【文/财圈社&道哥说车 麻建宇】

理想汽车之后，造车新势力阵营可能在今年会再出现一家全年盈利的车企。

5月19日，零跑汽车发布一季度财报。财报显示，零跑汽车一季度收入100.2亿元，同比增长187.1%，毛利率达14.9%，创历史新高，经营利润为1.5亿元，各项财务指标炸裂！

值得一提的是，今年一季度，零跑汽车由去年四季度盈利0.8亿元变成了亏损1.3亿元，不过这一数字仍相当惊人，至少相比造车新势力们此前动辄几十亿的亏损来说，这一数字甚至可以说无限接近盈利。

事实上，零跑汽车由盈转亏主要原因还是销量的问题，今年一季度零跑汽车交付87,552辆，相比去年四季度略低，这也导致收入降低25.6%，由此由盈利0.8亿元转为亏损1.3亿元。

但零跑汽车销量下滑不足为奇，如零跑汽车在财报中提到收入下滑原因——环比下降主要由于春节假期带来的季节性影响导致销量下降。

换言之，零跑汽车销量恢复至去年第四季度水平，就有可能实现盈利，而巧合的是，现在的零跑汽车销量正处于快速增长中。

上岸在即？零跑离全年盈利不远了

从2015年左右的新造车潮流开始，造车新势力如过江之鲫，但至今为止，实现全年盈利的仅理想汽车一家。零跑汽车于2024年第四季度成为第二家盈利的造车新势力，尽管今年一季度再次转亏，但仅仅1.3亿元的亏损却让零跑汽车似乎更加接近全年盈利。

尤其是在零跑汽车销量快速增长的背景下。数据显示，零跑汽车今年4月交付量41039台，同比增长173%，蝉联造车新势力月销量第一，这一数字已经与去年四季度月均交付量超4万辆的数据相当，这也让我们对零跑汽车的年中报能抱有更高的期待。

与此同时，零跑汽车1-4月出口13632辆，已经成为造车新势力品牌中出口量最大的车企，而这又为零跑汽车销量增长打开了新的渠道。并且零跑汽车的新车也非常给力，全新B平台首款车型零跑B10至今交付超万台，实现上市即上量，零跑B01也已经完成亮相，静待之后上市。

值得一提的是，与去年不同，零跑汽车的销量结构也正在优化。针对毛利率的增长，零跑汽车一季度毛利同比改善主要由于销量上升带来的规模效应，持续进行的成本管理工作和产品组合的优化。换言之，零跑汽车自身的盈利能力正在增强。

行政开支飙升，零跑也是大车企了？

除了收入、毛利率等关键指标的上升，零跑汽车行政开支的飙升也很值得关注。费用端来看，2025年第一季度，零跑汽车的行政开支为3.8亿元，相比去年同期的1.4亿元增加171.4%，相比去年四季度则增加5.6%。零跑汽车指出，同比和环比的增加主要由于行政人员的增加。

值得关注的是，近年来零跑汽车的企业规模不断扩大，数据显示，截至2024年6月30日，零跑共有1.08万名全职员工，截至2024年12月底，零跑汽车的员工总数则达到了15551人。结合零跑汽车日益增长的规模来看，这也意味着零跑汽车正在向大车企进发。

与此同时，从其他支出来看，零跑汽车哪怕销量快速增长且去年四季度已经实现盈利，但并不膨胀。财报显示，零跑汽车一季度销售开支6.1亿元，同比增长41.9%，但环比减少11.6%。零跑汽车指出，同比增加是因为广告宣传以及销售人员增加，环比减少则是因为广告宣传费用投放节奏季节性放缓。

研发开支为8亿元，同比增长53.8%，但环比减少10.1%，其中增长与加大研发投入和研发人员增长有关，环比减少则与研发进度有关。并且，从几个支出的增速来看，均小于收入增长与销量增长。

此外，截至2025年3月31日，零跑汽车的现金及现金等价物、受限制现金、按公允价值计入损益的金融资产及银行定期存款结余为人民币257亿元，尽管现金储备相比小鹏、理想、蔚来等不多，但以零跑的财务状况来看，也称得上“在手资金充裕”。