铜核心逻辑及操作建议

信达期货认为，资金谨慎叠加低库存支撑持续，短期铜价高位震荡为主。从中长期来看，预计第一、二季度传统需求与新能源需求能够大幅回暖叠加美联储加息靴子落地，铜价有望实现向上突破。

盘面上，上周CFTC铜基金净持仓超1万张，近期总处于宽幅波动的状态，地缘政治不稳定叠加美国通胀爆表之下，市场情绪高度紧张。上交易日沪铜夜盘连续走低，净多明显增仓，LME与国内铜均处于现货升水状态，叠加全球低库存仍在持续，现货需求相较前期有所回暖。但需警惕国内库存持续大幅增加的现象。

现货成交方面，据上海金属网数据，上交易日成交一般，升水较前日跌25元/吨。上交易日下游按需采购，市场进口铜依旧较多，此外仓单流通增加施压现货升水。一时段平水铜普遍报升100元水平但成交稀少，二时段最低听闻升70元成交，主流成交在升80元上下。上交易日好铜成交量较少，实际成交在升100元水平左右。湿法铜依旧稀少。

策略建议：建议短期观望，中期以60日均线为支撑轻仓布局多单

关注点：加息进展、国内库存持续大幅累库

电解铝核心逻辑及操作建议

信达期货认为，百色涉铝企业大部分正常运转，加之冬奥会的顺利结束，后续北方氧化铝将有所复产，供应压力减小，社会库存累库状态会持续一段时间，铝价短期仍有回调机会。从长期来看，预计一季度末、二季度初终端需求出现回暖，需求端支撑库存快速去库，铝价中长期具备较大的上行空间。

盘面上，沪铝上交易日夜盘略回调整理，主要以多头增仓为主，多头增仓3000多手，国内现货持续贴水，社会库存累库至106.7万吨，国内市场电解铝供需结构偏弱。但上周五因电力故障，海德鲁铝业位于巴西的Albras铝厂一条生产线停产，涉及产能11万吨/年，对供应产生小幅扰动。

现货方面，据上海金属网，持货商早盘跟盘报升贴水，对03合约报贴10元/吨上下，铝锭现货均价跟盘上涨，华东市场持货商对网价报均价-20~均价-10元/吨上下听闻成交，华南市场持货商对网价报均价-10元/吨上下听闻成交。上交易日大户收货积极性一般，华东市场收货价在22710元/吨上下。整体来看，铝锭现货市场成交尚可。

策略建议：建议中长线参考年前的平台轻仓布局多单

关注点：社会库存去库持续性、俄乌冲突、欧洲能源危机