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这是熊猫贝贝的第2344篇原创文章

2024年4月，一系列数据和表态，引导着全球经济和市场，开始向着“美联储不会降息”这个趋势，开始进行思考和准备。

一般来说，从资本和利益逻辑出发的预期管理，有两种可能：

要么，就是预期引导：我告诉你下个月会下雨，你也相信了这种说法，然后提前去买好雨伞和雨具，“让你主动掏钱买雨具”，才是预期管理的真正目的。

要么，就是预期吸引：同样是告诉你下个月会下雨，你也相信了这种说法，但是下个月并没有下雨，而是高温干燥的天气，因为大家都认为会下雨，都去关注了雨具，没想到卖饮料的发了大财，这是基于内幕信息交易的资本套利。

但是，2024年，这个世界上玩弄预期管理套路水平已经达到登峰造极的美联储，却玩出了第三种花样：

我告诉大家今年可能下雨，大家也相信今年会下雨，但是不管是天气预报，还是小道消息，甚至是科学研究，都在告诉大家，不会下雨。

那么，到底会不会下雨，大家就去猜吧！

不得不说，这种透支公信力的做法，很有点渣男海王的味道。

2024年，是时候把“美国不会降息”的选项，纳入对全球经济可能产生影响中去进行考量了。

对于中国这个国家来说，以“美元维持高利率”作为经济发展和博弈的环境因素来重视，尤其重要。

这篇文章，就将基于对“2024年美联储不会降息”这个愈发明显的共识预期是如何形成的分析，结合经济常识和因果逻辑，深入讨论和研究美联储保持高利率美元货币政策可能带来的影响，风险，还有冲击，并对后续美元政策的可能走向，以及对应影响，进行一次有深度，有态度，有依有据的专题讨论和研究判断。

关注动向，把握本质，看清主线，研判趋势，指导行动。

本文已反复自查合规，不碰红线，语言平和公允，不带价值导向。

内容有依有据，分析理性客观。

硬核内容，错过不再。

以微见著，洞察先机，把握趋势，指导决策。

pS：

• 文章略长，内容的阅读需要一定的时间和耐心，并且需要进行思考。
• 内容不求讨好所有读者，写作分享也是一个阅读群体和写作群体互相选择的过程。
• 每个人的认知层次不同，不做强求，这篇文章的内容不是什么大路货，也不是什么看完能够带来轻松愉悦精神满足的爽文，请结合自身需要和认知需求理性看待。

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美联储大楼（图片来源：头条图库）

1

微妙的共识变化：美联储2024年不降息的预期，是如何形成的？

随着2024年4月份美国官方的一系列数据公布，以及华尔街投行，还有美联储官员在很多场合的表态和观点，一个愈发明显的全新共识，开始形成：

2024年，美国不会降息。

还没有什么“可能”这样的回旋弹性，不得不说，玩预期管理，还得看美联储。

想想刚刚过去的3月份，全球市场还一片欢声笑语，美联储降息50个基点，70个基点的信息满天飞。

为啥这么快，降息预期就能说没就没了？

这是因为，4月份以来，一份接一份强劲的经济报告显示，如果美联储过早降低借贷成本，通胀可能会卷土重来。

这就使得市场和资金对美联储能够实施多少宽松政策的预期正在迅速下降。

在第一周周三（4月3日）美国公布强劲的消费者价格数据后，这些担忧变得更加紧迫：

期货市场现在显示，投资者预计今年利率将仅下降40个基点，而2024年初的预期为150个基点。

降息前景的减弱，让过去几个月希望政策放松而大举买入股票和债券的市场参与者陷入了两难境地，其中一些人不得不匆忙调整自己的投资组合。

去年12月，美联储主席鲍威尔证实了美联储将转向降息的预期，政策制定者预计2024年将降息75个基点，但这一前景取决于通胀继续降温。

而最新的通胀数据，让降息预期，再一次陷入不确定性迷雾当中：

当地时间4月10日早，美国公布3月通胀指数，市场预期3.4%，公布数据为3.5%,美国CpI连续第三个月超预期。

然后，金融市场，魔幻一幕，就来了，4月10日，美元美债再次上演同步上涨的现象：

图片来源：网络

按过往常识，美元降息预期被遏制，甚至开始炒作加息预期，美元指数上涨不奇怪。

利息升高的时候，不应该是更多资金涌入美国金融市场，购买美债这种传说中的保值安全产品吗？

买的人多了，美债收益率应该下降才对。但是现实情况就是，围绕在美元和美债之上的经济学规律和常识，开始出现错乱的表现。

对于美联储的货币政策，越来越多的声音和观点，开始发生调整：

现在越来越多的人觉得，2024年可能根本不会降息。

周四，明尼阿波利斯联储的尼尔·卡什卡利说，现在经济这么好，没理由降息啊。他还问：“一切都在正轨，为啥还要动利率呢？”

周五，美联储的米歇尔·鲍曼也说了类似的话，她觉得如果通胀还是比美联储的2%目标高，那今年可能还得加息，而不是降息。

投资者们现在可能终于意识到了，之前以为会大刀阔斧地降息，现在看来2024年可能泡汤了。市场大佬艾德·亚德尼也说，投资者得面对这个现实。他还提到，油价上涨可能会让通胀更高。

还有其他专家，像穆罕默德·埃尔-埃里安这种顶级经济学家，他觉得因为通胀有点难搞，美联储应该等几年再降息。托尔斯滕·斯洛克也警告说，美联储得等一阵子。他还说，现在科技股这么火，金融状况其实有所缓解，这让美联储的工作更难做了。

目前市场觉得6月份首次降息的可能性有51%，但美国银行的分析师说，如果6月没降息，那下半年就更不可能了，毕竟2024年总统选举也快到了。

美国银行这周早些时候就说了：“如果美联储6月不降息，那今年后面再降息就很难说了。”

值得注意的是，3月份，美国私募巨头企业中的头号经济学家斯洛克，在发表文章中的一个观点，在整个华尔街引起了不小的骚动。

他在文章中是这样说的，2024年美国大概率不会降息，经济发展非但不会减速，反而会持续加速，并且通货膨胀一会在一定程度上迎来反弹。

这个世界永远不缺理性睿智的声音，而有些声音，其实已经早早就有信号。

图片来源：头条图库

2

从不同维度去看：利率持续高位的美元货币政策，将如何影响全球经济？

不降息就不降息吧，这种主动权完全被美联储和美国死死捏在手上的事情，也绝对不是轻易就能被一些外在因素所左右干扰的。

这是国家，甚至是经济阵营级别的利益策略，不会以个人意志和小规模资金利益为导向进行调整的。这一点很重要。

首先来说，第一个关键问题，也是中国国内很多半瓶子和野路子的经济学渣和自媒体最喜欢搞情绪煽动的话题，那就是美元保持高利率，会不会引发大规模大范围的经济危机，金融风暴？

直接给结论，这一次完全不会，也不需要搞这些耸人听闻的噱头来博关注，引流量，没啥意思。

一切经济危机和金融风暴，都是基于失控和不负责的债务积累，才有可能发生。

比如日本经济泡沫破碎，是日本全民透支消费，撬动巨量债务，然后被一纸广场协议戳破资产泡沫；

而2008年的次贷危机，根源是金融机构将贷款大量发放给了不合格的贷款人，量变形成质变，集中爆发。

过去几年，美国除了因为疫情而进行货币宽松以外，实际上并没有做什么太过分的杠杆转移。

而中国更是逆周期调节，全球宽松的阶段反而引导国内房地产去杠杆挤泡沫。

当然，对于高度依赖美元结算环境和经济体量不大，纵深不够的国家和经济体而言，高利率美元的状态持续，是会对国内资产泡沫形成刺破风险的。

但是这种违约风险，和经济危机，完全就不是一个级别的风险。

其次，从全球资本的宏观角度来看，美联储不降息，甚至还要加息，基于当下5.25%-5.5%的平均水平来看，对于全球绝大多数的产业资本和金融资本而言，会营造一个非常艰难的环境。

美国高利率政策导致美国国债收益率飙升、美元走强，造成不少国家和地区资金外流、通胀高企、货币贬值、融资成本上升，甚至面临债务违约等风险，严重拖累世界经济复苏。

美联储加息，本质上是向全球经济环境中抽取流动性，输出通缩，抑制消费和经济复苏。

而维持高利率，就是形成一个盈利引导：让产业资本发展和扩大的成本加剧，稀释产业利润，让金融资本大量沉淀在美元和美债资产中。

进一步，虹吸效应之下，全球以美元结算的经济体，将持续陷入紧缩和资产泡沫破碎的压力之下。

总之，美联储加息，美元高利率，对于美元结算主导的全球化经济环境来说，注定是一个紧缩，艰难的局面。

当然，保持高利率对于美国而言，也有必然的影响，本轮加息周期中，美联储已累计加息525bp，但高利率尚未显著抬升美国实体经济部门的债务偿付压力。

美联储加息会抬高借贷成本，增加债务人的再融资压力，但美国企业、居民和政府三大部门的债务风险仍然较低。

政府CDS价格在债务上限危机后快速降低，企业债信用利差处于近十年来平均水平，居民地产债务拖欠率仍然较低。

美国实体经济部门的债务压力可控，出现“债务危机”的可能性偏低。

一方面，2008年大危机以来，美国政府是唯一的加杠杆部门，在“美债-美元”信用闭环下，美国政府债务可持续性的边界更高，且目前的利息支出占比明显低于上世纪80年代；

另一方面，居民部门长期去杠杆，且是高利率的受益者，企业部门的流动比率处于高位。

这里面的门道，其实并不复杂：美国在美元霸权和美债信用之间的平衡，是无法在高利率的情况下实现的，必然需要有取舍。

那么，从当下的种种信号和动向来看，美国很明显是选择保美元霸权，至于说美债信用，并不是第一考量因素。

这一点，从全球各个国家和经济体持续买入黄金，黄金价格持续上行，就能看到一些关键本质：全世界，都在押注美国这个国家，要在美债上耍赖。

图片来源：头条图库

3

趋势研判：2024年，美联储的货币政策，是否还有转变的想象力和可能？

如果“2024年美联储不降息”的预期共识进一步固化和夯实，那么，对于很多资金玩家，追逐风口，还有热衷炒作的群体而言，恐怕并不是一个好消息。

历史上过去几轮加息，美元都顺利地在全球完成了一轮收割。

比如，1980的历史大通胀后的大幅升息，众多发展中国家难以还债，陷入大衰退；还有1992年拉美主权债务危机；1998至2000年俄罗斯，阿根廷和厄瓜多尔经济危机；2001至2002年土耳其和巴西经济危机；2014至2015年巴西经济危机。

但这一轮却出现了意外，更高、更久的利率，不仅世界各大经济体都没有倒下，美国自己也没有顺利解套。

因此，美联储不得不下狠手，发动最后一轮收割。

当下的一个关键本质就是：美联储本轮加息的目的没有达到，不得不更改收割策略。

到目前为止，美国还是常规操作和传统的加息收割手法。

只是没想到的是，效果不佳，除了几个经济一直不好的小国外，其他的经济体没有一个倒下，日本甚至还创新了新高。

所以，这样的情况之下，美国不得不祭出最后的大招：

突然扭转降息预期，开始反向收割的骚操作。

2023年，大幅下修前值，人为制造经济降温。

最重要的是，美联储还发出最终结束加息的信号。

但谁也没有想到，当市场打开闸门开始放水的时候，美联储出人意料的背后放冷枪，公布了3月份“爆了”的通胀数据。

并且人为制造另一种预期：不仅6月降息没有了，今年全年的降息也没有。

可以肯定的是，未来美联储在降息这件事上还会反复无常，在没有完成自己的收割目标前一定不会有任何定论，除非自己真的扛不住了。

而且，从中美博弈和美元潮汐的逻辑来看，降息就意味着美国在这一轮收割中明确认输。

所以于情于理，美联储在2024年，都没有降息的动机和意愿。

但是，存在一个极大的变数，那就是2024年，也是美国的大选之年。

美国2024年总统选举时间为2024年11月5日。

当然了，在选举没有最终出结果之前，美国必须装着自己很坚挺，不会垮，数据各种漂亮。

有家底，并且还有美元霸权可以吸血全球，这么一年半载的时间，美国还是能撑得下去的。

图片来源：头条图库

写在最后：

从中国的角度出发，有哪些应对策略和博弈破局思路？

回到中国的角度来看，实际上，国家应该对于美国保持高利率的做法和策略，早有预期了。

毕竟，中国是本轮美元加息最核心，也是最主要的意向收割对象，事关国家利益，不得不防，不得不谨慎。

美联储不降息，从中国的角度来看，还是延续了耐力比拼，以及全球经济泥潭比烂的一个主线逻辑。

所以，对于我们的祖国中国来说，2024年，保持稳定，注重安全，肯定是摆在台面上的主线策略。

当然，仅仅防御还不够，进攻也必不可少，那就是人民币出海，不是为了取代美元结算和挑战美元霸权，而是为了尽量降低美元潮汐和美元利率变化可能带来的冲击和影响。

而从个体和资金的角度出发，这样的阶段，其实最好的策略，并不复杂：

多看，少动，现金为王，一动不如一静。

大道至简，直击本质，就是这么的简单粗暴。

不管是什么时候，和自己的祖国站在一起，利益绑定，总是不会错的。

赢了，收益还有信仰和站队的丰厚加成，输了，也就无所谓了，祖国都输了，那么还能指望在异族体系之下，吃香喝辣？

以上，就是基于2024年最新对于美联储货币政策预期共识变化动向，进行的一次专题梳理和分析讨论内容，和各位头条的读者朋友们，进行一个交流和分享。

图片来源：网络

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以上正文，来自@熊猫贝贝小可爱

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